A、盈利2000?元?

B、虧損2000元?

C、盈利1000?元?

D、虧損1000?元 B

解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時，盈利?，F(xiàn)實(shí)際基差由-30?到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損。再按照絕對值計(jì)算，虧損額=10×10×20=2000。

C

解析：如題，期權(quán)購買支出120?點(diǎn)，行權(quán)盈利=9420-9200=220?點(diǎn)。凈盈利=220-120=100?點(diǎn)，合1000美元。

4、6?月10?日市場利率8%，某公司將于9?月10?日收到10000000?歐元，遂以92.30價格購入10?張9月份到期的3?個月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000?歐元，每點(diǎn)為2500?歐元。到了9?月10日，市場利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35?的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3?個月的定期存款，到12?月10日收回本利和。其期間收益為（）。

A、145000

B、153875

C、173875

D、197500 D

解析：如題，期貨市場的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250

利息收入=（10000000×6.85%）/4=171250

因此，總收益=26250+171250=197500。

5、某投資者在2?月份以500?點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為13000?點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以300?點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000?點(diǎn)的5?月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時該投資者可以盈利。

A、12800?點(diǎn)，13200?點(diǎn)

B、12700?點(diǎn)，13500點(diǎn)

C、12200?點(diǎn)，13800點(diǎn)

D、12500?點(diǎn)，13300?點(diǎn) C

解析：本題兩次購買期權(quán)支出500+300=800?點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會超過購買期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。

對第一份看漲期權(quán)，價格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，

對第二份看跌期權(quán)，價格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。

6、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100?元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300?元/噸，小麥搬運(yùn)、儲存、利息等交割成本為60?元/噸，雙方商定為平倉價格為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40?元/噸，即1200?元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方

節(jié)約（）。

A、20?40?60

B、40?20?60

C、60?40?20

D、60?20?40 C

解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購入小麥價格=1200-（1240-1100）=1060元/噸，乙實(shí)際購入小麥價格=1200+（1300-1240）=1260元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價格分別為1100?和1300?元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60?元/噸，由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元/噸，因此甲實(shí)際購買價格比建倉價格低40?元/噸，乙實(shí)際銷售價格也比建倉價格少40?元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸（是乙節(jié)約的，注意?。?。故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20?元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對雙方都有利。

7、某交易者在3?月20?日賣出1?手7?月份大豆合約，價格為1840?元/噸，同時買入1?手9?月份大豆合約價格為1890?元/噸，5?月20?日，該交易者買入1?手7?月份大豆合約，價格為1810?元/噸，同時賣出1?手9?月份大豆合約，價格為1875?元/噸，（注：交易所規(guī)定1?手=10噸），請計(jì)算套利的凈盈虧（）。

A、虧損150?元

B、獲利150?元

C、虧損160?元

D、獲利150?元 B

解析：如題，5?月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30?元/噸

7?月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15?元/噸

因此，套利結(jié)果：（30-15）×10=150元，獲利150元。

8、某公司于3?月10日投資證券市場300?萬美元，購買了A、B、C?三種股票分別花費(fèi)100?萬美元，三只股票與S&P500?的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時的S&P500現(xiàn)指為1430?點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6?月份到期的S&P500?指數(shù)合約的期指為1450?點(diǎn)，合約乘數(shù)為250?美元，公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。

A、7?個S&P500期貨

B、10?個S&P500?期貨

C、13?個S&P500?期貨

D、16?個S&P500?期貨 C

解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300×10000×1.5）/（1450×250）=13?張。

9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6?月30?日是6?月指數(shù)期合約的交割日。4?月1?日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600?點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2?個指數(shù)點(diǎn)，市場沖擊成本為0.2?個指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4?月1?日時的無套利區(qū)間是（）。

A、[1606，1646]

B、[1600，1640]

C、[1616，1656]

D、[1620，1660] A

解析：如題，F(xiàn)=1600×[1+（8%-1.5%×3/12）=1626

TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×3/12=20

因此，無套利區(qū)間為：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。

10、某加工商在2004?年3月1?日，打算購買CBOT玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11?美元，同時他又賣出敲定價格為280?美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。

A、250

B、277

C、280

D、253 B

解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險為280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。?

11、1?月5?日，大連商品交易所黃大豆1?號3月份期貨合約的結(jié)算價是2800?元/噸，該合約下一交易日跌停板價格正常是（）元/噸。

A、2688

B、2720

C、2884

D、2912 A

解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價為2800?元/噸,?黃大豆1?號期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價格范圍為?[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。

12、某投資者在7月2?日買入上海期貨交易所鋁9?月期貨合約一手，價格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價格為15000?元/噸。一般情況下該客戶在7?月3?日，最高可以按照（?）元/噸價格將該合約賣出。

A、16500

B、15450

C、15750

D、15600 D

解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價有關(guān)，而和合約購買價格無關(guān)。鋁的漲跌幅為±4%，7?月2日結(jié)算價為15000，因此7?月3?日的價格范圍為[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，?即[14440，15600]，因此最高可按15600?元將該合約賣出。

13、6?月5?日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40?手，成交價為2220?元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為2230?元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。

A、44600?元

B、22200?元

C、44400?元

D、22300?元 A

解析：期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價計(jì)算收取，與成交價無關(guān)，此題同時還考查了玉米期貨合約的報(bào)價單位（需記憶）。保證金=40?手×10?噸/手×2230?元/噸×5%=44600?元。

14、6?月5?日，某投資者在大連商品交易所開倉買進(jìn)7?月份玉米期貨合約20?手，成交價格2220元/噸，當(dāng)天平倉10?手合約，成交價格2230?元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格2215?元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。

A:、500?元?-1000?元?11075?元

B、1000?元?-500?元?11075?元

C、-500?元?-1000?元?11100?元

D、1000?元?500?元?22150?元 B

解析：（1）買進(jìn)20手，價2220元/噸，平倉10手，價2230元/噸→平倉盈虧10手×10噸/手×（2230-2220）元/噸=1000?元

（2）剩余10?手，結(jié)算價2215?元/噸→持倉盈虧10?手×10?噸/手×（2215-2220）元/噸=-500?元

（3）保證金=10?手×2215?元/噸×10?噸/手×5%=11075?元。

15、某公司購入500噸小麥，價格為1300?元/噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元/噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3?個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2?個月后，該公司以1260?元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為(?)。

A、-50000?元

B、10000?元

C、-3000?元

D、20000?元 B

解析：（1）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為＋；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）＝-30，2?個月后（1260-1270）＝-10，基差變強(qiáng)，記為＋，所以保值為贏利。（2）確定數(shù)額：500×（30-10）＝10000。