2010年2月3日?? 威爾鑫首席分析師?? 楊易君

　　周二國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1106.3美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1118.2美元，最低下探1098.6美元，報(bào)收1114.6美元，較上個(gè)交易日上漲8.2美元，漲幅0.74%，日K線(xiàn)呈現(xiàn)一根延續(xù)慣性趨升的中陽(yáng)線(xiàn)。

　　二月初的前兩個(gè)交易日，伴隨美元的小幅回軟，金價(jià)大幅上行，令市場(chǎng)頗感意外。但認(rèn)為本周金價(jià)大幅回升的玄機(jī)非常明顯，只是機(jī)遇只偏愛(ài)有準(zhǔn)備的頭腦。堅(jiān)決作多，保證金客戶(hù)在1080美元可以作多5成，非保證金客戶(hù)可以在1080美元附近及下方滿(mǎn)倉(cāng)作多，是我們上周后2個(gè)交易日，及對(duì)客戶(hù)一周分析報(bào)告展望后的建議。這個(gè)建議的給出并非草率，其有著對(duì)基本面、技術(shù)面、美元與黃金市場(chǎng)的場(chǎng)內(nèi)外交易資金動(dòng)向解析，甚至上周2～5的動(dòng)態(tài)盤(pán)口也發(fā)出共振看多的信號(hào)。使得我們真的找不到繼續(xù)看空金價(jià)的理由。

　　而關(guān)于周初美元回軟與金價(jià)回升的基本面解析，市場(chǎng)人士或財(cái)經(jīng)媒體收集的基本面信息解讀是在附會(huì)昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是在用當(dāng)前基本面預(yù)期市場(chǎng)明天。眾所周知，美元在12月初的第一輪回升首先緣于美國(guó)公布的較好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振。但1月份的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍超出市場(chǎng)預(yù)期的差勁，但美元稍時(shí)回軟再度走強(qiáng)，市場(chǎng)再度將之理解為歐洲問(wèn)題的提振。近兩日，美國(guó)公布的數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)好，但美元卻呈現(xiàn)回軟走勢(shì)，市場(chǎng)解讀為數(shù)據(jù)改善后的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。親愛(ài)的投資者朋友，你從中看出引導(dǎo)美元上行的基本面線(xiàn)索了嗎。當(dāng)然，我們還是會(huì)將最新的本站、華爾街?jǐn)?shù)據(jù)消息面解讀展現(xiàn)給大家，盡管不一定認(rèn)同這種解讀：美元周二下滑，因企業(yè)公布的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，鼓勵(lì)投資人暫時(shí)轉(zhuǎn)投較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和較高收益貨幣。美股上揚(yáng)，商品價(jià)格走強(qiáng)，也扶助提振加元、挪威克朗等商品貨幣。但另一方面，希臘的財(cái)政憂(yōu)慮仍是市場(chǎng)的隱憂(yōu)，限制了歐元的升幅。由于投資人緊張的等待歐盟本周中對(duì)希臘預(yù)算計(jì)劃的裁決，希臘公債較可比德債利差周二擴(kuò)闊?！懊涝齽?shì)暫歇，但不一定就是要下滑或重拾跌勢(shì)——只不過(guò)是擺脫超買(mǎi)的狀況?！盠ind-Waldock高級(jí)市場(chǎng)策略師CarolHurley表示，“整體而言，風(fēng)險(xiǎn)意愿正在改善，部分因今晨的樓市數(shù)據(jù)不錯(cuò)，這惠及到商品市場(chǎng)和股市?！钡ＥD財(cái)長(zhǎng)表示，希臘的問(wèn)題是歐元區(qū)的問(wèn)題，西班牙和葡萄牙等國(guó)也可能會(huì)出現(xiàn)這些問(wèn)題后，歐元漲幅受限。

　　當(dāng)認(rèn)為這些基本面解讀沒(méi)有多大參考價(jià)值時(shí)，會(huì)盡可能另辟蹊徑剖析市場(chǎng)。秉持多年對(duì)美元、黃金市場(chǎng)的資金流向跟蹤研究心得，并不贊同本輪美元的上行是具備牛市資金推動(dòng)特征。從推動(dòng)美元上行的資金來(lái)看，我們前期周評(píng)中曾談到一個(gè)疑慮與擔(dān)心：那就是場(chǎng)外美元的買(mǎi)盤(pán)有所加強(qiáng)，故隨后形成了自今的強(qiáng)勢(shì)。但從上周收盤(pán)獲得的美元場(chǎng)內(nèi)外交易信息來(lái)看，再度出現(xiàn)我們希望看見(jiàn)的格局：即上周美元的強(qiáng)勢(shì)上行再度源于基金在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行推動(dòng)，場(chǎng)外買(mǎi)興消失。目前基金在美元期貨市場(chǎng)的凈多再度逼近歷史紀(jì)錄，這說(shuō)明美元的漲勢(shì)可能難以持久。08年9月之后美元的第二輪加速完全依靠場(chǎng)外推動(dòng)，故目前美元市場(chǎng)中的資金分布性質(zhì)決定美元的強(qiáng)勢(shì)可能不會(huì)持久。這反面反應(yīng)金市應(yīng)該逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　在1月26日文章《撇開(kāi)基本面浮云看金市本質(zhì)》中曾經(jīng)談到08年金融危機(jī)之后全球貨幣供應(yīng)的巨大擴(kuò)容，以及全球貨幣擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)的影響，目前再稍做更容易理解的補(bǔ)充。首先這個(gè)全球的貨幣擴(kuò)容以為至少應(yīng)該是倍增，知道美國(guó)的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)超過(guò)10倍。如果將貨幣擴(kuò)容進(jìn)一步反應(yīng)到資產(chǎn)價(jià)格，特別是有限的資源價(jià)格上，應(yīng)該與貨幣供應(yīng)量形成對(duì)應(yīng)漲幅。而貨幣泛濫誘發(fā)的通脹通常需要滯后18～24個(gè)月，這個(gè)周期正在漸漸來(lái)臨。就資源領(lǐng)域而言，我認(rèn)為黃金資源最具代表性，它應(yīng)該對(duì)過(guò)度的貨幣增量作出對(duì)應(yīng)反應(yīng)。故假設(shè)，全球貨幣在金融危機(jī)之后同時(shí)擴(kuò)容2倍，由于各國(guó)的貨幣供應(yīng)擴(kuò)容基本同步，故在匯率市場(chǎng)上可以不形成對(duì)應(yīng)反應(yīng)。但如果資源(以黃金為例)價(jià)格沒(méi)有針對(duì)貨幣供應(yīng)增量形成對(duì)應(yīng)漲幅，那實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于資源價(jià)格的貶值。故盡管09年12月金價(jià)創(chuàng)出了1226美元?dú)v史新高，但如果參考貨幣的供應(yīng)比例，金價(jià)在本質(zhì)上應(yīng)該是下跌的，或者我們理解為漲幅不足。

　　理解上述原理之后，我們就會(huì)進(jìn)一步理解，美元是美元，歐元是歐元，黃金是黃金，它們?cè)诒举|(zhì)上關(guān)聯(lián)已經(jīng)發(fā)生了悄然變化。09年貨幣大擴(kuò)容后的美元與07年前的美元不一樣，我們可以理解目前所有貨幣與07年前對(duì)應(yīng)的同幣種貨幣都不一樣，且隨著時(shí)間推移中的通脹進(jìn)程來(lái)臨，這種不一樣還會(huì)繼續(xù)放大。但作為無(wú)負(fù)債的黃金卻始終沒(méi)有變化。再度理解此段后，我們就會(huì)明白近期為何美元走強(qiáng)對(duì)資源價(jià)格的抑制不太明顯，那是因?yàn)橘Y源價(jià)格相對(duì)于美元的貨幣增量，總體漲幅依然落后。故它們的價(jià)格回調(diào)會(huì)相對(duì)有限。這就是上周下半周，部分資源價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)相對(duì)于美元強(qiáng)勢(shì)的滯漲原因。在黃金價(jià)格上的體現(xiàn)尤為明顯：上周美元一周上漲1.57%，但金價(jià)僅有1.1%的跌幅。

　　從上述的關(guān)聯(lián)市場(chǎng)及真實(shí)基本面可以解讀出金價(jià)不具備進(jìn)一步大幅下行的動(dòng)力。但金市本身技術(shù)面、盤(pán)口及資金動(dòng)向則體現(xiàn)出明顯的階段性見(jiàn)底信號(hào)。如金價(jià)日、周K線(xiàn)圖示：

　　周線(xiàn)圖中的H線(xiàn)為08年金價(jià)見(jiàn)底681.45美元后形成的上行趨勢(shì)線(xiàn)，上周金價(jià)最低剛好調(diào)整至改趨勢(shì)線(xiàn)附近，該線(xiàn)可被認(rèn)為是金價(jià)中期牛市的新脊梁，其支撐力度必將強(qiáng)勁。而對(duì)于09年8月開(kāi)始的牛市行情，基于對(duì)基金的市場(chǎng)運(yùn)作節(jié)拍分析后認(rèn)為，929.9美元是真正的年末牛市市場(chǎng)起點(diǎn)，904.8美元是形態(tài)起點(diǎn)。故就929.9～1226.65美元整個(gè)上行波段來(lái)看，金價(jià)回調(diào)的二分位在1078.3美元，23.6%黃金分割位在1156.6美元，38.2%黃金分割位在1113.3美元。二分位與趨勢(shì)線(xiàn)H共振形成上周金價(jià)強(qiáng)勁支撐。

　　日線(xiàn)圖上，半年線(xiàn)又在1170美元附近構(gòu)成金價(jià)進(jìn)一步調(diào)整的強(qiáng)支撐。且上周二至周五，甚至延續(xù)到本周一的亞洲盤(pán)面，金價(jià)動(dòng)態(tài)盤(pán)口每日都會(huì)體現(xiàn)出有違美元強(qiáng)勢(shì)“天時(shí)”的“人和”需求買(mǎi)盤(pán)，這是主力積極的多頭回補(bǔ)信號(hào)，我們?cè)谧蛉赵u(píng)論《“人和”驅(qū)動(dòng)金價(jià)強(qiáng)勁回》中有祥述。這個(gè)過(guò)程同時(shí)也是多頭向空頭喊“狼來(lái)了”的故事詮釋。

　　此外，神秘的時(shí)間周期也在進(jìn)一步發(fā)出階段性的共振底部信號(hào)：日線(xiàn)圖上，金價(jià)在12月初見(jiàn)頂1226.65美元后歷時(shí)13個(gè)交易日在神秘之窗精確見(jiàn)底1074.1美元，隨后再度歷時(shí)13個(gè)交易日同樣在神秘時(shí)間之窗精確短期見(jiàn)頂1161.6美元。故在隨后的回調(diào)中，結(jié)合市場(chǎng)中期分析，及上周市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)盤(pán)口表現(xiàn)，我們提醒客戶(hù)同樣留意調(diào)整13個(gè)交易日后在神秘時(shí)間之窗見(jiàn)底的可能。果然，金價(jià)1073.8美元新低剛好在第13個(gè)交易日的神秘時(shí)間之窗出現(xiàn)。故我們結(jié)合多種分析結(jié)果推斷，后市金價(jià)將偏強(qiáng)發(fā)展。同時(shí)，威爾鑫交易系統(tǒng)在上周金價(jià)下穿1185美元時(shí)發(fā)出了動(dòng)態(tài)波段看漲信號(hào)，伴隨周收盤(pán)的收低，這個(gè)波段看漲信號(hào)被最終定格。在給客戶(hù)的周評(píng)中給出了這個(gè)底部信號(hào)提示的詳細(xì)圖表，該信號(hào)自2001年以來(lái)的波段底部捕捉成功率超過(guò)90%。圖中給出了最近4次該信號(hào)的波段底部提示，比較有意思的是，最近3次的底部提示還體現(xiàn)出一個(gè)共同特征，信號(hào)的發(fā)出都距離上次頂部8個(gè)交易周，也是神秘的時(shí)間之窗。故上周有投資者尋求是否還存在短空機(jī)會(huì)，的答復(fù)是：你就等著狼真的來(lái)吧！短空意味著你在順應(yīng)“墻頭”沒(méi)有多頭思路，是在浪費(fèi)難得的作多良機(jī)。今天中期看漲、明天中期看跌、后天中期又看漲，這種市場(chǎng)分析的底蘊(yùn)在哪里——浮在空中！而關(guān)于市場(chǎng)主力在金市的資金動(dòng)向不再進(jìn)一步延展。

　　金價(jià)本周前兩個(gè)交易日大幅回升，但并不代表回升的步履會(huì)一帆風(fēng)順。如金價(jià)日K線(xiàn)圖示，目前金價(jià)正面臨20、30日均線(xiàn)在1112～1115美元附近反壓，同時(shí)該價(jià)位附近還存在929.9～1226.65美元上行波段回調(diào)的38.2%黃金分割線(xiàn)反壓。進(jìn)一步上行的將面臨季度均線(xiàn)在1128美元附近的反壓。故目前斷定金價(jià)將一氣呵成地回升為時(shí)尚早，而目前散戶(hù)過(guò)于密集的多頭也注定金價(jià)回升的步履不會(huì)一帆順風(fēng)。