問題：假設(shè)4月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點，市場利率為5％，交易成本總計為15點，年指數(shù)股息率為1％，則（?）。?

A:?若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價格為1515點?

B:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以上才存在正向套利機會?

C:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會?

D:?若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會?

答案[ABD]?

分析：期貨價格=現(xiàn)貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益?

不考慮交易成本，6月30日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；?

當(dāng)投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當(dāng)實際期貨價高于1530時，正向套利才能進行；同理，反向套利理論價格下移到1500。?