文華財經(jīng)( 那娜）--從文華商品指數(shù)上看，上一周國內(nèi)商品市場以弱勢盤整為主，不過商品間出現(xiàn)了較大的分化。受西班牙主權(quán)債信評級下調(diào)以及國內(nèi)房產(chǎn)稅改革等因素影響，市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)二次探底而拖累大宗商品需求，金屬和石化等品種出現(xiàn)了較大幅度的下挫；而油脂谷物等農(nóng)產(chǎn)品由于價格彈性相對較小，而且存在國家收儲政策的支持，上一周止跌后出現(xiàn)小幅反彈。

　　油脂類品種中，上一周表現(xiàn)亦出現(xiàn)分化。受國儲提高收購價的支撐，以及傳言國家將限制菜油進(jìn)口數(shù)量的利多消息提振，菜油在上周二開始領(lǐng)漲油脂類，而且快速增倉放量，不過，隨著傳言的消散以及整體偏空市場氣氛的拖累，菜油反彈至前期振蕩區(qū)間上沿8210一線附近受阻，連續(xù)幾天均未能形成有效的突破。豆油雖然受近幾個月大豆大量到港的利空壓制，但是大豆協(xié)會相關(guān)人士預(yù)測本年度我國大豆播種面積減少對市場形成了一定的提振，從而刺激豆油期價在亦試探區(qū)間上沿，不過與菜油狀況類似，受商品整體的偏空氛圍影響，豆油未能有效突破區(qū)間上沿，遇阻回落。棕櫚油在上一周表現(xiàn)最弱，因為沒有足夠的利多消息支撐，而且國內(nèi)港口庫存持續(xù)高企，從而對期價形成較大的壓制，目前棕櫚油期價仍然在區(qū)間的中下沿振蕩。

　　從油脂自身的供需面上看，短期內(nèi)難有的利多因素。雖然有報道稱，在6月2日我國與阿根廷的貿(mào)易談判中，豆油貿(mào)易的爭端并未解決，豆油進(jìn)口限制仍然維持，不過，正如我們在月報中提到的，近幾個月大豆增加的進(jìn)口量足以填補(bǔ)豆油進(jìn)口的減少量，因此相信豆油進(jìn)口限制的維持變得相對中性，而且未來貿(mào)易爭端如果解決，豆油進(jìn)口恢復(fù)，在大豆進(jìn)口量短期內(nèi)難以調(diào)整的情況下，消息將演變成相對利空。對棕櫚油而言，預(yù)計MPOB在6月10日的數(shù)據(jù)會中性偏空，主要是棕櫚油產(chǎn)量增加，月末結(jié)轉(zhuǎn)庫存應(yīng)該會小幅上升，因此，棕櫚油近期地會維持一種振蕩格局。

　　由于國際金融市場的動蕩，以及外盤相關(guān)油脂類未能有效企穩(wěn)，因此國內(nèi)油脂大幅反彈的壓力較大，預(yù)計短期內(nèi)會因上方遇壓而出現(xiàn)調(diào)整，建議暫時維持區(qū)間振蕩的思路。操作上，暫時觀望為主。（中證期貨陳健平）