誰是金價上漲的最大受益者

　　前天國際金價升至幾乎所有主要貨幣計價的歷史新高，市場對主權(quán)債務日益蔓延，和對全球經(jīng)濟復蘇穩(wěn)健性的擔憂，刺激了投資者拋售股票等資產(chǎn)，買入黃金、美國國債等避險產(chǎn)品。除此之外，投資者擔心擁有龐大債務負擔的國家，將試圖通過通貨膨脹來消解債務，從而導致貨幣貶值，因而買入黃金以對沖持有貨幣的貶值風險。動蕩的金融市場和貨幣市場，使得投資者繼續(xù)追求投資組合的分散化，因而金價升至對所有貨幣的歷史高位。

　　除了投資者瘋狂買入黃金ETF之外，一些國家的中央銀行比如印度、中國央行，一直在謀求增加黃金儲備。但是黃金的供應量總是有限的，如此多的人來瘋狂購買黃金，必然會造成金價短期上漲過高，使得那些想繼續(xù)買金的人望而卻步。隨著金價最近漲至新的高位，那些已經(jīng)買入黃金的多頭，現(xiàn)在已經(jīng)獲利頗豐。但是未能入市的投資者，就不敢在此高位追多了。其實，除了黃金之外，還有很多和黃金密切相關(guān)的資產(chǎn)，其走勢和黃金價格相關(guān)性非常高，比如說黃金礦業(yè)公司，投資者如果投資適當?shù)脑?，也能獲得不菲的利潤。

　　投資者應該意識到，金價的上漲，除了那些已經(jīng)買入黃金的投資者是受益者之外，還有那些黃金礦業(yè)公司，其實是最大的受益者。因為黃金礦業(yè)公司的最終產(chǎn)品就是實物黃金，金價上漲意味著他們的產(chǎn)品價格上漲，對礦業(yè)公司的業(yè)績提振非常明顯。這一點可以從黃金礦業(yè)公司股票ETF的表現(xiàn)就可以看出。由于中國沒有黃金礦業(yè)公司ETF，而且由于中國股市相對比較封閉，中國的礦業(yè)股和國際金價的相關(guān)性不是特別大，我們這里就研究一下國外黃金礦業(yè)股的表現(xiàn)。美國有兩只追蹤礦業(yè)股走勢的ETF，分別是“GDX”和“GDXJ”，其走勢可以代表美國黃金礦業(yè)股的整體走向。盡管在過去的兩個星期里，美國股市經(jīng)歷了一個比較大幅的調(diào)整，但是“GDX”和“GDXJ”兩只黃金礦業(yè)股ETF卻取得了不錯的表現(xiàn)，分別上漲了5%和3%，而同期代表美國股市整體走向的標普500指數(shù)，卻從1100點跌至最低1040點，跌幅達到5.5%。

　　對于那些對股票市場長線并不看好的投資者來說，貴金屬市場顯然有很強的吸引力?？墒峭顿Y貴金屬現(xiàn)在的價格已經(jīng)有點高了，許多人有恐高癥，不敢在如此高位入市。黃金礦業(yè)股的表現(xiàn)和兩大市場的走勢息息相關(guān)，一個是股票市場的整體表現(xiàn)，另外一個是黃金價格。相比之下，股票市場現(xiàn)在處于中期的調(diào)整之中，許多黃金礦業(yè)股現(xiàn)在的價格并不高，因而是比較好的投資選擇。

　　下面我們再回到金價的短期走勢上來，黃金自1250位置遇阻之后，一直未能有效突破，并開始了小幅的回落。我認為目前有三點，可能會導致黃金出現(xiàn)小幅的回調(diào)。

　　其一，金價在1250位置遇到較強阻力，該位置同時也是日線圖上布林帶上軌所在。根據(jù)以往的經(jīng)驗，金價遇阻后一般會出現(xiàn)小幅的回落，測試50天均線附近的位置。

　　其二，黃金/原油比率已經(jīng)處于極端高位。從歷史上看，黃金對原油的比價一般在12：1到15：1之間，目前已經(jīng)超過17：1，意味著相對于一般商品，金價已經(jīng)出現(xiàn)太多的溢價。

　　其三，金價在美國盤開始出現(xiàn)拋盤，意味著許多投資者也不愿在如此高位入市，反而有一些短線多頭試圖鎖定一部分利潤。

　　因而，對于投資者來說，現(xiàn)在應該等待金價回調(diào)，然后在下一個低風險的建倉點入場做多。

　　黃金臺? 分析師? 鄒本科