⊙ 周宏

　　對于近期的全球市場來說，由希臘引發(fā)的歐洲債務(wù)危機(jī)正在擾動著全球投資者的神經(jīng)。從紐約到倫敦，全球股市因“歐債危機(jī)”而變得起起伏伏。

　　不過，在匯添富亞洲澳洲成熟市場(除日本外)基金的擬任基金經(jīng)理劉子龍看來，上述危機(jī)的發(fā)生和發(fā)展完全在預(yù)料之中，并不用費(fèi)心揣測。相反，危機(jī)對于未來QDII投資的影響才是最值得注意的：“歐洲債務(wù)危機(jī)后，發(fā)達(dá)國家的中長期增長格局只能進(jìn)一步放緩，全球資本會更關(guān)注能夠由自身內(nèi)需支撐的新興市場經(jīng)濟(jì)體及投資機(jī)會，比如亞洲、澳洲和黃金等避險工具。” 言及此，未來將重點(diǎn)投資亞洲、澳洲市場的他，忍不住有些摩拳擦掌。

　　“歐債危機(jī)”是次貸后遺癥

　　“歐洲公債危機(jī)其實(shí)是上一輪危機(jī)后“以公債養(yǎng)私債”的后遺癥。而美、日、英等國也已面對類似的公債問題，未來緊縮財政以滅赤是唯一出路，經(jīng)濟(jì)增長的腳步無法不受影響?！眲⒆育堈f。

　　劉子龍認(rèn)為，目前希臘等國的債務(wù)危機(jī)源頭是2008年的次貸危機(jī)?！霸诶茁录?，全球政府都啟動了一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)救助計劃。實(shí)質(zhì)上，是把金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)轉(zhuǎn)移到了政府和國家的身上?！?/p>

　　而這種做法正在顯露其的危害性。在劉子龍看來，目前歐洲、美國、日本都面臨的高額財政赤字的負(fù)擔(dān)，而這個負(fù)擔(dān)和不斷“以債養(yǎng)債”的歷史操作手法，正在顯著損害發(fā)達(dá)國家的信用評級。

　　“經(jīng)濟(jì)狀況較差的希臘只是被這根稻草壓垮的第一個國家，包括美國、歐洲、日本在內(nèi)的國家都有高負(fù)債問題?！彼J(rèn)為，未來大部分高負(fù)債的發(fā)達(dá)國家只有一個出路，就是降低赤字，否則將步希臘后塵。因此，無論這些國家采取怎樣的政策措施，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增速降低是逃不過的命運(yùn)。

　　新興經(jīng)濟(jì)體的機(jī)會

　　而同樣的次貸危機(jī)，在亞洲、澳洲等國家經(jīng)濟(jì)體則完全是另一番光景。

　　“亞洲國家大部分沒有這個問題，因?yàn)槭芾茁录绊懶。襾喼薜貐^(qū)在經(jīng)過1998年亞洲金融危機(jī)的“歷練”后，金融體系相對健康安全?！眲⒆育堈f。2008年金融危機(jī)后，對亞洲國家來說，主要問題是出口市場的萎縮，因此刺激內(nèi)需作為保持經(jīng)濟(jì)增長的新動力。這和發(fā)達(dá)國家忙著用政策和財政“補(bǔ)窟窿”大不一樣。

　　這意味著完全不同的“政策退出”的道路。劉子龍認(rèn)為，亞洲和澳洲等新興國家的刺激政策率先退出，不是如希臘這樣“被迫”的，而是“主動的”。這恰恰證明了這些國家的經(jīng)濟(jì)比較健康，發(fā)展前景比較好，因此，國家敢于出手調(diào)控經(jīng)濟(jì)熱度。

　　劉子龍認(rèn)為，未來的亞、澳等新興經(jīng)濟(jì)體的國家，在度過此輪債務(wù)危機(jī)的影響，完成貨幣和財政政策“正?；焙螅瑢⒂瓉沓掷m(xù)的成長機(jī)會，而發(fā)達(dá)國家則可能因?yàn)椤跋麥绯嘧帧钡囊?，而繼續(xù)保持緊縮狀態(tài)。這種“二元”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，將是未來全球投資的重要特征。

　　捕捉“政策退出時代”的投資機(jī)會

　　那么從哪個角度來捕捉這樣的投資機(jī)會呢。劉子龍認(rèn)為，以下三個角度將是此次全球“政策退出時代”的投資機(jī)遇。

　　第一個是“中國內(nèi)需”。作為全球最大的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國在上一輪金融危機(jī)中獨(dú)善其身，并隨即展開大規(guī)模內(nèi)需刺激的計劃?？梢灶A(yù)見，未來中國走內(nèi)需之路的步伐將進(jìn)一步加快，經(jīng)濟(jì)增長前景也是相對明確的?！耙虼耍谶@過程中，直接服務(wù)或參與中國內(nèi)需市場的公司將受益良多。比如，在香港股市中存在大量業(yè)務(wù)與中國內(nèi)需相關(guān)的企業(yè)，而這些企業(yè)很多并沒有在A股上市。”

　　第二個是新興經(jīng)濟(jì)體的上游資源。尤其是國內(nèi)無法自給自足，對外依賴度很高的，比如，澳洲的鐵礦石等等。這些資源由于下游有一定的“需求剛性”，因而成為另一類的“中國需求”主題。

　　第三個則是硬通貨的投資機(jī)會，比如黃金，白銀等。

　　“而無論怎樣的策略，選股時會平衡個股的估值和其成長性，這是一個不變的原則。”劉子龍最后說。