(文前提要)黃金T+D業(yè)務除了杠桿的使用外，可選擇看多、看空兩種操作方向則是黃金投資者更應當看中的要點。在近期的黃金震蕩市中，T+D業(yè)務較之單向看多的紙黃金、實物黃金業(yè)務來說，具備更大的操作空間和獲利途徑。

　　文/本刊 尹娟

　　盡管近期國際金價出現(xiàn)了小幅回落，但大部分分析師的觀點是，未來黃金價格的波動將更加劇烈。

　　看準趨勢漲跌都能獲利

　　對于黃金投資者來說，擺在面前的是機會，也是挑戰(zhàn)。在金價的較大幅度波動中，單向看多的產(chǎn)品未必能夠滿足投資者的需求。正如同近期股指期貨業(yè)務正式開展后，為投資者提供了全新的投資模式。在黃金投資業(yè)務中，黃金T+D業(yè)務也正在發(fā)力，如果將這一工具使用得當?shù)脑挘顿Y者在黃金震蕩市中也能贏得收益機會。

　　與實物黃金和紙黃金交易中需要支付全額的交易方式不同，黃金T+D業(yè)務采用了保證金交易的方式，可多空雙向操作，不像實金和紙黃金產(chǎn)品那樣，只能單向做多。目前在各家銀行的黃金T+D業(yè)務運作中，實施的保證金比例有所不同，其中金交所收取的保證金比例為10%，不同銀行在此基礎上加收一定比例的保證金。像保證金比例最低的為民生銀行的黃金T+D業(yè)務，最低比例為10.5%；興業(yè)和深發(fā)展制定的最低保證金比例為15%；工行黃金T+D業(yè)務的最低保證金比例為20%。

　　黃金T+D業(yè)務除了杠桿的使用外，可選擇看多、看空兩種操作方向則是黃金投資者更應當看中的要點。盡管杠桿效應會帶來較高的投資風險，但在黃金T+D業(yè)務中，投資者可以在最低保證金比例的基礎上，選擇不同的保證金比例，以達到風險控制的目的。

　　如何進行實務操作

　　對于做慣“紙黃金”、實物黃金業(yè)務的投資者們來說，黃金T+D業(yè)務在操作上擁有很多新的特點。我們不妨就以實際的例子來看看，黃金T+D業(yè)務是如何進行操作與結算的。

　　我們以20%的保證金比例為例，達到的資金杠桿為5倍。在黃金T+D業(yè)務中，以手作為交易單位，1手為1千克。按照目前的金價水平250元/克來計算，至少需要存入的保證金金額為250×1000×20%，約為5萬元左右。

　　但是，與期貨交易所不同的是，黃金T+D業(yè)務采用逐日盯市的清算模式，即每天閉市后都按照最新價格進行清算，客戶必須保證自己的保證金余額保持在一定的水平之上。據(jù)開設有黃金T+D業(yè)務的銀行介紹，如果投資者銀行保證金不足，需要在早上9點以前將保證金補足，否則不能開新倉。如果交易所保證金比例不足，次日下午兩點半以前需要補足，否則將會遭到強行平倉。

　　我們可以舉個例子來看黃金T+D交易是如何結算的。假設客戶第一日以250元/克買入四手黃金T+D，當日以255元/克賣出一手，盈利(255-250)×1000=5000元；當日收盤金價253元，根據(jù)逐日盯市制度，客戶剩余三手黃金T+D又可盈利(253-250)×1000×3=9000元。這些賬款均當日打入客戶賬戶，為實際收益。第二日，收盤金價254元，客戶無操作，按前日收盤價計算仍盈利(254-253)×1000×3=3000元。第三日，客戶以256元/克將三手黃金T+D賣出，盈利(256-254)×1000×3=6000元。

　　這個例子是一個看多操作，并假設金價如預期中上漲；對于看空操作也是同樣的原理。如果在投資過程中，金價走勢與投資者判斷的方向相背離，出現(xiàn)保證金比例不足的情況，就需要進行平倉或是追加保證金的操作。

　　另外，這個例子沒有考慮黃金T+D交易的手續(xù)費。經(jīng)過一年多的試運行，各家銀行分別確立了各自的手續(xù)費標準，依照目前的手續(xù)費標準，黃金T+D業(yè)務的交易手續(xù)費為萬分之九至萬分之二十之間，詳見表1。值得一提的是，各家銀行的手續(xù)費標準較為靈活，針對不同等級的客戶，包括客戶的資產(chǎn)情況、交易量狀況均有一定的手續(xù)費下浮空間。

　　除此之外，投資者還需考慮到“延期交易費”。黃金T+D業(yè)務中沒有平倉的時間限制，理論上持倉多久均可。但是，當多空的持倉量不相等時，就會產(chǎn)生延期交易費。其中T+D交易每日按合約市值的萬分之二來收取，而黃金T+N1、黃金T+N2的延期費則是在每兩個月的最后一個交易日收付，費率為合約市值的1%(交割日前平倉就不涉及延期費的收付)。

　　表1：黃金T+D業(yè)務最低保證金比例及手續(xù)費?

　　銀行發(fā)力黃金T+D業(yè)務

　　正是由于黃金T+D業(yè)務的優(yōu)勢，近期以來，多家銀行對于黃金T+D業(yè)務均予以了重點推廣。如近期深發(fā)展就在傳統(tǒng)黃金T+D業(yè)務電話、網(wǎng)銀、柜臺操作的三種渠道基礎上，推出了“客戶端”交易系統(tǒng)。

　　“說的簡單點，我們的客戶端交易系統(tǒng)類似于炒股股民常用的大智慧、同花順這樣的炒股軟件?？蛻粼诩依锎蜷_電腦就能隨時買進賣出，方便快捷。”深發(fā)展資金業(yè)務相關負責人告訴，通過“客戶端”進行黃金T+D業(yè)務操作最大的優(yōu)勢在于，不容易出現(xiàn)堵單，也不需要經(jīng)常刷新網(wǎng)銀頁面。

　　此外，近期，深發(fā)展還與國內(nèi)多家黃金交易所綜合類會員單位簽訂了代理貴金屬業(yè)務戰(zhàn)略合作協(xié)議，如上海獅王、上海金創(chuàng)、上海大有、上海仟家信、遼寧金銀、北京產(chǎn)權交易所、經(jīng)易金業(yè)、北京金海、廣州富垠、廣東粵寶、山西華茂、山東恒邦、靈寶市金源桐輝等。深發(fā)展希望借助于與綜合類會員的合作，進一步拓展黃金T+D業(yè)務的發(fā)展。

　　同時，從4月1日至11月30日，工商銀行也聯(lián)合上海黃金交易所共同舉辦“工銀金行家杯”全國個人黃金Au(T+D)交易大賽活動，活動期間，凡是進行工行黃金T+D交易操作的客戶，均被視為自動參賽。據(jù)介紹，本次大賽設置了階段月獎和年度大獎兩個獎項，階段月獎是以月為單位，按照當月客戶成交量進行排名，每月前25名投資者均可獲得工商銀行限量發(fā)行的“如意”金錢一枚；年度大獎則以大賽期間客戶累計成交量進行排名，前25名投資者可獲得由工商銀行發(fā)行的“如意”銀元寶(500克)一個。