南華期貨研究所談效俊

　　自4月15日以來，股指便開始了一波綿延不斷的下跌。對(duì)于滬深300而言，3300點(diǎn)，3200點(diǎn)，3100點(diǎn)，3000點(diǎn)等重要的關(guān)口被逐個(gè)擊破。本周一，滬深300指數(shù)一度下探到2800點(diǎn)以下，創(chuàng)出近期新低。

　　在這股指漫漫的下跌之路上，前方似乎看不到一絲曙光，市場(chǎng)上的新聞和舊聞都指向繼續(xù)下跌的方向。二套房政策、央行提高存款準(zhǔn)備金率、希臘等國的債務(wù)危機(jī)等股市利空消息尚未完全消散，節(jié)能減排政策力度加強(qiáng)，四大國有商業(yè)銀行再融資計(jì)劃相繼出爐，未來的CPI數(shù)據(jù)和PPI數(shù)據(jù)可能繼續(xù)高企等利空消息又接踵而至。

　　在股指下跌的過程之中，也曾經(jīng)試探過反彈，5月5日，滬深300在3000點(diǎn)關(guān)口收出一根陽線，令試圖抄底的投資者喜不自勝，而事后的大跌卻證明這次反彈僅是一日游而已，這個(gè)情形又驗(yàn)證了那句“熊市不言底”的經(jīng)典名言。

　　投資者們開始恐懼了。但是，或許這正是一個(gè)理性投資者希望看到的情況。在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼，這就是市場(chǎng)中的真理。

　　市場(chǎng)的悲觀程度可以用分析師們給出的觀點(diǎn)來衡量。在周一上午，翻開報(bào)紙，或者打開網(wǎng)站，看看分析師們的觀點(diǎn)，幾乎找不到分析師們看多的言論，我們所能看到的是各種各樣的利空消息，最為樂觀的看法也僅僅是聲稱短期反彈，但是中期仍然看空。這一點(diǎn)與上周一的情況迥然不同，那時(shí)還有很多分析師期待市場(chǎng)出現(xiàn)底部。

　　這種情形不禁讓人想起國外一本叫做《好友指數(shù)》(The Bullish Consensus)的投資雜志，這份雜志每周都對(duì)職業(yè)投資機(jī)構(gòu)本周推薦的買賣證券、貨幣、貴金屬和其他商品期貨等情況進(jìn)行調(diào)查統(tǒng)計(jì)，這份雜志表明，當(dāng)大多數(shù)人都建議買進(jìn)的時(shí)候，你應(yīng)當(dāng)賣出，當(dāng)大多人都建議賣出的時(shí)候，你應(yīng)當(dāng)買進(jìn)。從這一點(diǎn)來看，市場(chǎng)和分析師們的觀點(diǎn)倒也是十分的“和諧一致”。

　　不錯(cuò)，當(dāng)大家都看得出來要下跌的時(shí)候，下跌行情基本上就要結(jié)束了。雖然滬深300跌勢(shì)仍在繼續(xù)，國外股市的形勢(shì)更加嚴(yán)峻，商品市場(chǎng)的情況也不夠明朗，利空消息層出不窮，但是，這些都不是主要的，從市場(chǎng)人氣來看，底部就在這附近了。

　　(CIS)