2010年2月5日?? 威爾鑫首席分析師?? 楊易君

　　本周國際現(xiàn)貨金價以1079.9美元開盤，最高上試1125.7美元，最低下探1059.1美元，截至周五午盤時分報收1065.8美元，較上個交易周下跌15.4美元，跌幅1.42%，周K線呈現(xiàn)一根沖高回落的小陰線。

　　雖說本周截至周五午盤的金價周K線是一小陰線，但由于存在大幅沖高過程，使得周內金價波動格外明顯。周四略過4%的日跌幅為08年12月2日以來最大百分比跌幅。再看周四美元，延續(xù)近期強勢，但就其漲幅而言，不致于令資本市場、商品市場、黃金市場產生如此巨大跌幅。那么近期包括黃金在內的風險市場(黃金市場本身不應算作風險市場，但當投機力量介入過深時也成了風險市場)緣何暴跌呢？認為應該是基于歐元區(qū)國家可能誘發(fā)新一輪金融危機的風險資金出逃行為，這是影響近期市場的最重要因素，階段性美國經濟數(shù)據(jù)的好壞不是影響市場的主要因素。近一個月，美國經濟數(shù)據(jù)無論好壞，美元走勢都偏強發(fā)展，故我們不必過分關注周五美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)對市場的影響。當前美元走勢并不受美國經濟數(shù)據(jù)的主動影響，而是被動受到歐元區(qū)國家債務危機可能爆發(fā)的提振。故對于市場前景，關注歐元那部分債信危機日漸加重國家最終是否“破膿”是關鍵。但風險市場已在提前預期，這種市場特征與08年金融危機爆發(fā)前有較多相似之處。

　　在希臘可能發(fā)生主權債務危機之后，葡萄牙、西班牙、意大利、愛爾蘭和匈牙利主權債務危機又進一步受到關注，特別是葡萄牙預算赤字令市場即意外又震驚。市場擔心這些歐元區(qū)國家有可能引爆第二輪金融危機，故資金從風險市場紛紛出逃。美元受避險資金關注的被動走強算不上力壓風險市場的主要因素。

　　既然是基于金融危機憂慮，那么具有避險屬性的黃金為何對應承壓呢？首先，當對沖基金等很多投機力量深度介入黃金市場后，黃金就變成了一個風險投機市場，09年末黃金牛市行情使得金市具備了這樣的市場特征。故一旦風險資金基于歐洲金融系統(tǒng)憂慮而在各個風險市場出逃，那么金價也將對應承壓。當風險資金的出逃過程大體完成后，且歐洲金融系統(tǒng)果真誘發(fā)新的金融風暴，那么除黃金以外的風險市場將繼續(xù)承壓，而黃金市場將由風險市場轉化為避險市場，表現(xiàn)為黃金與美元可能共同走強。故如果就中期而言，近期金價的大幅調整看起來似乎是個“誤傷”，但投機資金的出逃有可能使這個誤傷過程進一步延續(xù)。

　　在關注歐元區(qū)局勢對美元的影響時，我們也會進一步對其技術面加以關注。如果歐元區(qū)潛在的金融風暴被最終證明是虛驚一場，那么技術面對美元可能會產生明顯影響，因為基本面尚不足以對美元形成如此強勁提振。如美元日、周K線圖示：

　　從美元周K線形態(tài)來看，美元回調受30周均線支撐上揚，并突破周線半年線壓力確認第二輪升勢。但80點附近需要留意上述技術面壓力：周線季度線壓力在80.39點；89.62～74.18點下跌波段反彈的38.2%黃金分割線壓力在80.08點；日線圖中的年線壓力在79.75點；美元見底74.18點后回升至78.45點第一輪波段上行的138.2%黃金分割線壓力也同樣在80.08點；此外，還存在08年12月底大幅調整低點的形態(tài)壓力。

　　黃金市場，以為就中期而言，周四金價的下跌可能是個誤傷。這個誤傷在金價下破1070美元時觸發(fā)了很多作多止損盤，進而使得誤傷加重。如金價日周K線圖示：

　　由于我們上周獲悉太多散戶都“正確”持有黃金多頭，故疑慮金價回升的步履可能不會那么順暢，可能觸及日線圖示中見頂1226.65美元后形成的下跌趨勢線H1而產生回蕩。但這個“回蕩”的幅度卻超出我們預期——金價再創(chuàng)見頂1226.65美元后的調整新低。從日線圖中可以看出，金價見頂1226.65美元后的調整應該是一個由H1、H2線構成的契形調整，契形整理一般為中期中繼整理，示意金價結束整理后應該維持漲勢。但周四金價卻下破由H1H2構成的契形，或許我們應該將H2線的右邊點支撐下調形成新的契形，并期望這是一個誘空打壓。周四金價的大幅下跌使得半年線被一舉擊穿，但就技術面而言，我們認為這個支撐不應簡單被破，至少應該吸引金價形成超跌反彈。

　　就中期而言，本周金價的進一步下跌似在考驗黃金中期牛市的脊梁。周線圖中所示，L線為08年金價金融危機見底681.45美元后形成的中期牛市趨勢線，目前該線正受考驗。同樣不認為該線支撐很容易告破。此外，就09年開始的牛市第三浪863.8～1226.65美元上行波段來看，該上行波段回調的二分位在945.2美元，如果金價進一步下行，我們或許應該關注該點位支撐。而該波段回調的38.2%黃金分割線在1088美元，該線在12月下旬至1月下行的調整中起到有效支撐，并被不少市場人士認為形成雙底。該波段回調的61.8%黃金分割線在1002.4美元，為08～09年金市宏觀頭肩底的頸線位置。故我們應該留意該組黃金分割線的市場作用力。當前金價進一步下行還將受到30周均線強勁支撐。而周線技術指標幾乎都顯示目前金價應該處于階段性底部區(qū)域，故盡管短期金價或許還存在下跌慣性，但不宜進一步過分或戰(zhàn)略看空。相反，我們應該留意階段性金價可能出現(xiàn)的底部信號。不排除目前是清理散戶手中過重多頭的最后誘空打壓。