‘大陸股指分析’

　　昨日大盤(pán)和股指開(kāi)盤(pán)后小幅低開(kāi)，之后呈現(xiàn)一個(gè)震蕩走勢(shì)。本周五將公布月度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI數(shù)據(jù)定會(huì)攀升，會(huì)引起市場(chǎng)加息預(yù)期再起。在政策還沒(méi)見(jiàn)底的時(shí)候，本周大盤(pán)和股指面臨一個(gè)筑底的過(guò)程。

　　本月18日就是本月的第三個(gè)周五，下周由于有假期，僅有17日和18日兩個(gè)交易日。因此目前距離交割日的時(shí)間已經(jīng)不多了，所以主力資金已經(jīng)開(kāi)始醞釀移倉(cāng)。從昨日看，1006合約交易量大幅減少，1007合約成交量和持倉(cāng)均增加。

　　注：以昨日收盤(pán)時(shí)點(diǎn)計(jì)算的套利上、下限，其可做今日套利參考數(shù)據(jù)。實(shí)時(shí)的精確套利區(qū)間需要實(shí)時(shí)更新。

　　‘國(guó)內(nèi)證券資訊速遞’

　　融資融券擴(kuò)軍五券商加入試點(diǎn)

　　繼首批6家試點(diǎn)券商融資融券業(yè)務(wù)取得成效后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日又核準(zhǔn)申銀萬(wàn)國(guó)等5家公司加入試點(diǎn)。下一步，證監(jiān)會(huì)還將適當(dāng)降低試點(diǎn)準(zhǔn)入門(mén)檻，按照“最近一次分類(lèi)評(píng)價(jià)為B類(lèi)以上、最近6個(gè)月凈資本均在30億元以上”的標(biāo)準(zhǔn)，再增加一批公司開(kāi)展試點(diǎn)的準(zhǔn)備工作，國(guó)元等15家券商符合上述標(biāo)準(zhǔn)。目前，證監(jiān)會(huì)正在抓緊研究轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方案，深滬交易所也正在研究擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍。

　　證監(jiān)會(huì)擬禁止基金經(jīng)理買(mǎi)賣(mài)期指

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人昨日表示，經(jīng)拉網(wǎng)式調(diào)查，證監(jiān)會(huì)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理和投資經(jīng)理開(kāi)立股指期貨賬戶(hù)的情況，未發(fā)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行操縱以在期貨市場(chǎng)獲利的違規(guī)行為。該負(fù)責(zé)人還說(shuō)，相關(guān)分析表明，滬深300股指期貨具有較強(qiáng)的抗操縱性，單個(gè)基金經(jīng)理操縱指數(shù)的可能性很小。據(jù)悉，目前證監(jiān)會(huì)正研究起草相關(guān)規(guī)定，在現(xiàn)階段擬不允許基金經(jīng)理買(mǎi)賣(mài)股指期貨。

　　轉(zhuǎn)債大熱與基金低倉(cāng)位釋出新信號(hào)

　　受累于多重因素，最近兩月A股市場(chǎng)平均下跌約20%。而注意到，當(dāng)前有兩個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注：一是中行可轉(zhuǎn)債倍受機(jī)構(gòu)追棒；二是基金倉(cāng)位平均已降至75%左右，與2008年市場(chǎng)低位時(shí)大體相當(dāng)。

　　‘證券商品板塊聯(lián)動(dòng)’

　　房地產(chǎn)：樓市成交量仍舊低迷

　　上周主要區(qū)域成交量情況。上周我們跟蹤的重點(diǎn)城市樓市中成交量周環(huán)比總體上仍呈下跌之勢(shì)，一線(xiàn)城市里北京下跌23.5%，上海、深圳環(huán)比基本持平，成交均價(jià)仍在高位運(yùn)行，部分城市甚至房?jī)r(jià)仍在上漲。我們比較5月這個(gè)傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季月度銷(xiāo)售面積可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)控新政對(duì)成交量的影響非常明顯，無(wú)論是環(huán)比還是同比月度數(shù)據(jù)，我們跟蹤的幾大重點(diǎn)城市均出現(xiàn)下降趨勢(shì)，而且下降幅度都比較大。

　　市場(chǎng)綜述。房產(chǎn)稅傳聞繼續(xù)困擾房地產(chǎn)板塊，但由于前期已經(jīng)率先大幅調(diào)整，房地產(chǎn)板塊近期有企穩(wěn)之勢(shì)，上周除周一隨大盤(pán)有較大下跌后，此后四個(gè)交易日維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，申萬(wàn)分類(lèi)房地產(chǎn)板塊指數(shù)一周下跌2.81%，同期滬深300指數(shù)下跌3.72%。個(gè)股方面，申萬(wàn)分類(lèi)行業(yè)內(nèi)上周漲幅前五的個(gè)股分別是中匯醫(yī)藥、綠景地產(chǎn)、臥龍地產(chǎn)、*ST合臣和園城股份，總體表現(xiàn)還是偏弱，資產(chǎn)重組類(lèi)個(gè)股較受資金青睞。

　　行業(yè)公司要聞。深圳市委書(shū)記稱(chēng)關(guān)內(nèi)外一體化方案已獲批；上海、重慶征收房產(chǎn)稅方案已經(jīng)上報(bào)中央；國(guó)務(wù)院同意逐步推進(jìn)房產(chǎn)稅改革；證監(jiān)會(huì)：涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資都須嚴(yán)格審核；5月京滬深樓市成交集體跳水；土地增值稅預(yù)征從嚴(yán)；陽(yáng)光股份股東減持股份；嘉凱城收購(gòu)股權(quán)；保利地產(chǎn)公告換帥；華發(fā)股份臨時(shí)股東大會(huì)決議通過(guò)增發(fā)議案。

　　投資建議。投資策略上我們?nèi)跃S持上周基本觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為目前投資房地產(chǎn)股可謹(jǐn)慎中帶樂(lè)觀(guān)，投資者可低倉(cāng)位適度參與反彈行情，以短線(xiàn)為主，中長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)會(huì)目前依然不甚明朗，重點(diǎn)關(guān)注本輪跌幅較大且有業(yè)績(jī)支撐的中小盤(pán)區(qū)域龍頭個(gè)股，大資金借助恐慌情緒逐步增加倉(cāng)位，配置估值偏低的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股。后期仍需關(guān)注房?jī)r(jià)的運(yùn)行情況，只有房?jī)r(jià)運(yùn)行符合國(guó)家調(diào)控的預(yù)期，房地產(chǎn)股才能迎來(lái)較大的機(jī)會(huì)。

　　有色金屬：基本金屬深度調(diào)整

　　本周我們將評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”，基于我們對(duì)基本金屬以及黃金價(jià)格短期內(nèi)均不樂(lè)觀(guān)的判斷。

　　基本金屬破位下探。我們上周預(yù)期市場(chǎng)轉(zhuǎn)空，但此次下跌幅度依然超出我們預(yù)期。自前一周西班牙銀行系統(tǒng)暴露危機(jī)，接著中國(guó)低于預(yù)期的PMI 數(shù)據(jù)引發(fā)了關(guān)于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)，周五匈牙利再爆主權(quán)債務(wù)危機(jī)，而緊接著的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)也大幅低于預(yù)期，這一連串的利空持續(xù)打擊著市場(chǎng)信心，LME 金屬指數(shù)在這種情況下創(chuàng)出了08 年12 月5 日以來(lái)的最大單周跌幅，暴跌11%。其中鋁價(jià)大跌8.91%至$1881，銅價(jià)大跌10.08%至$6280，鋅價(jià)大跌15.41%至$1641，鉛價(jià)大跌12.85%至$1607，鎳價(jià)大跌17.66%至$17950，錫價(jià)大跌11.03%至$16005。我們認(rèn)為，歐債危機(jī)如果進(jìn)一步深化，將有可能導(dǎo)致金屬繼續(xù)下挫，即便沒(méi)有利空，短期金屬的弱勢(shì)也難以反轉(zhuǎn)，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)需要強(qiáng)有力的信號(hào)，我們認(rèn)為，恐怕只有美國(guó)加息，配合中國(guó)房地產(chǎn)政策松動(dòng)，才能引導(dǎo)金屬走出低谷。

　　黃金漲勢(shì)趨緩。本周金價(jià)如我們判斷，漲勢(shì)明顯趨緩，周漲0.45%至$1219.9.SPDR 黃金ETF 持倉(cāng)依然增加1.5%，但在周五有所回落。我們認(rèn)為，短期金價(jià)的主要影響因素是美元、避險(xiǎn)需求、及抵御通脹，當(dāng)前金價(jià)對(duì)歐債危機(jī)的反應(yīng)已經(jīng)充分，況且美元是歐債危機(jī)更直接的受益者，而隱含通脹率在5 月明顯回落，因而美元與通脹均不支持金價(jià)進(jìn)一步上漲。另外，油價(jià)/金價(jià)已低于歷史均值，接近08 年危機(jī)底部，而在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，金價(jià)下跌的概率大大高于油價(jià)上漲的概率。因此，中短期內(nèi)多重因素均不支持金價(jià)繼續(xù)大幅上漲，我們提示金價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際現(xiàn)貨銀本周大跌5.14%至$17.445，國(guó)際鉑下跌1.91%至$1516.5，國(guó)際鈀大跌6.95%至$426.875.

　　中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁報(bào)價(jià)自 2009 年以來(lái)首次下調(diào)，自3000 元/噸下調(diào)至2850元/噸。

　　小金屬繼續(xù)普跌。本周僅有汞上漲10.26%。另有9 種金屬下跌：LME鉬大跌10.81%，長(zhǎng)江銻大跌5.58%，中國(guó)鉬精礦大跌5%，中國(guó)銦下跌4.2%，歐洲釩下跌3%，LME 鈷下跌1.9%，長(zhǎng)江錳下跌1.55%，國(guó)際鈦下跌1.48%，長(zhǎng)江鎘下跌1.33%。大陸期貨?